中国居民储蓄函数模型的实证剖析

　　中国居民储蓄函数模型的实证剖析

　　目前，中国居民储蓄存款占国民生产总值的比例已达半数，其举足轻重的地位使之成为人们经济生活中讨论的热点话题之～ 。央行公布的年一季度问卷调查结果显示，我国居民的消费意愿明显回落，储蓄意愿则不断加强。“高储蓄，低消费”一直是困扰我国经济的结构性矛盾，该问题能否被合理看待与正确处理，成为实现经济结构转变的基础环节。

　　一. 理论回顾

　　储蓄理论作为西方经济学理论研究的中心内容之一，在古典经济学中主要围绕着利率形成的实质性因素逐层展开。而凯恩斯认为收入因素对消费的增加起关键作用，储蓄等于收入减消费。与此同时，莫迪尼亚的“相对收入理论”、弗里德曼的“恒常收入理论”等近现代理论也吸引了众多学者的关注。

　　随着储蓄理论研究的逐步深入，针对中国居民储蓄行为的实证研究也日益广泛。实证研究主要围绕着储蓄模型这一中心问题展开，并以计量经济学理论的快速发展为必要的辅助条件，而得到的经济模型也具有了更现实的指导意义二。建立模型综合我国改革开放以来的现实情况，排除主观性较强的历史文化、储蓄习惯、制度性导向等非数理因素的影响，影响我国居民储蓄的因素主要包括五方面：

　　利率因素 经典经济学理论认为利率是居民消费的机会成本，居民储蓄随机会成本的增加而增加。但现代经济学认为利率上升使财富价值升，人们会增加消费而减少储蓄。（2）牧人因素。储蓄是未来消费的可支配收入，由“S=I”的恒等式可知，居民储蓄是推动经济增长的动力，经济增长又是居民储蓄增加的源泉。（3）房地产因素。由于房地产固有的保值增值性，土地的不可再生性，尤其是当前通货膨胀预期越发强烈的情况下，房地产成为居民的新投资渠道之一。居民储蓄存款主要来源于人们的闲置资金，在房地产投资不断升温的情况下，储蓄存款会受到影响。（4）物价因素。一殳|隋况下，在收入一定时，物价水平越高，居民消费所需的货币越多，储蓄就越少。（5）股票因素。股市作为储蓄以外的主要投资渠道之一，对储蓄有分流作用。

　　在数据收集中，本文选取了1992至2009年年度数据为样本，数据均来自于中国经济信息网。被解释变量是我国城乡居民储蓄存款年底余额Y，解释变量是一年期定期存款利率X1，国民生产总值X2，商品房销售额X3，居民消费价格指数x 4 ，股市市价总值X 5 ，初步设定模型为.X3+c4.X4+c5.X5。

　　三。模型检验及优化

　　运用Eviews进行普通最小二乘估计模型为：Y=2433.149 3058..521202*X2-0.000231}X3+173.0058*X4-0.126933*X5。

　　1、模型的F检验和T检验。F检验中P值极小也说明模型中各要素对城乡居民储蓄存款年底余额的影响是显着的。X1、X2、X3、X5四个解释变量分别通过T检验，但X4未通过检验。

　　2、多重共线性。由方差膨胀因子检验法，VIF=1／（1_R 2），当ⅥF大于l0时，认为模型存在较严重的多重共线性。经过检验ⅥF2、VIF3方差膨胀因子大于10，模型存在多重共线性。故在所有解释变量中取相关性最强的变量x2建立一元回归模型，再根据相关系数的大小对被解释变量的贡献大小引入x，观察新变量的引入是否改进了拟合优度的值，从而判断是否保留或者删除解释变量、异方差性。利用怀特检验法，结论中P值小于显着性水平0.05，即存在异方差性，故应对回归方程两边取对数后进行加权最／b-乘估计。

　　四。总结分析

　　1、模型分析。经过检验与优化，最终最小二乘估计结果为LOG（Y）=一.35743813t一0.2305253648*LOG（X1）+1.102488271}L0G（x2）。

　　系数b1（储蓄的利率弹性），弹性为负绝对值小于1且偏小，LOG（X2）系数储蓄的收入弹性），弹性为正绝对值大于1。表明我国利率、国民生产总值与储蓄的关系均符合现代经济理论，即利率与储蓄存在极弱的负相关关系，储蓄的增长率约是利率下降率的23.05％；收入与储蓄存在很强的正相关关系，储蓄增长率约是收入增长率的1.1025倍。

　　2、模型的现实原因分析。（1）储蓄与利率的关系。实证分析得出储蓄与利率之间存在着极弱的负相关关系，原因有两方面：一方面，储蓄的积累。

　　财富水平过低，使利率无论怎样变化，都不能导致财富价值收益产生足够大的变化，无法诱惑人们改变消费以及储蓄行为。另一方面，储蓄刚性。低收入水平下储蓄多用于购买大件、应付意外事件等明确目标，并且信贷约束的存在更增加了储蓄量的不可调整性。在储蓄刚性下，利率的降低很难使个人压缩这部分用于未来支付而储蓄的量；利率的提高也很难令居民从维持生存和温饱的消费部分中分离一部分用于储蓄。（2）储蓄与收入的关系。实证分析得出储蓄与国民生产总值（收入）之间存在着较强的正相关的关系，原因也有两点：第一，传统性的高涨储蓄欲望。增加的收入多用来增加储蓄，以满足医疗、养老等未来需要。第二，金融市场不发达。除储蓄外的其他投资渠道不健全，阻碍了资金由银行账户向证券、保险等其他金融投资领域的流动。

　　参考文献：

　　【1】孙波。中国居民储蓄倾向实证研究[JJ.商业研究，2004.

　　【2】毛定祥。我国居民储蓄函数及其误差修正模型[Jj.运筹与管理，2003，.

　　【3】于俊年。计量经济学软件——Eviews的使用。对外经济贸易出版社版。